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近日，国际货币基金组织（IMF）最新发布《2025年金融体系稳定评估》（FSSA），其中指出加拿大金融体系的“韧性”与“风险”并存！

尽管银行资本充足、体系稳定，但不断累积的家庭债务、高比例房贷续签压力、非银行金融机构的扩张速度，以及监管协调滞后的问题，正将加拿大推向一个潜在的金融脆弱区。

房地产与家庭债务：风险焦点

报告特别强调，加拿大房地产市场的潜在风险正快速上升。预计到2026年，约60%的房贷将面临续签，而当前利率远高于贷款初始利率，意味着许多家庭的月供将大幅上涨。

在经济放缓或失业上升的情况下，这种再融资压力可能演化为违约潮。更令人担忧的是，加拿大的家庭债务水平已跃居G7之首。

IMF指出，这一高杠杆结构虽然与加拿大较高的住房拥有率相关，但也使家庭更容易受到利率上调或房市调整的冲击。

报告模拟的2025年不利情境显示，无保险房贷违约率或升至0.9%，有保险房贷违约率则可能攀升至1.4%，双双超过历史平均水平。

银行业稳健，非银金融机构扩张

目前，加拿大银行体系仍显示出强大的资本缓冲能力。一级普通股资本充足率（CET1）为13%，远高于国际监管标准，意味着银行具备较强的吸收冲击能力。

然而，风险正在从传统银行系统外溢。IMF特别指出，非银行金融机构（NBFIs）如今已占据金融体系65%的总资产，比2019年增长了43.3%。其中，投资基金资产达3万亿加元，占GDP约110%，其快速扩张未必伴随着等比例的监管完善。

养老金系统同样面临监管滞后的问题。尽管资产规模庞大（达2.2万亿加元，约为GDP的75%），但该领域缺乏统一透明的监管框架，尤其是在大型养老金计划方面。

全球不确定性与新兴风险叠加

在全球地缘政治紧张加剧、贸易保护主义升温的背景下，加拿大金融系统面临更多外部不确定性。

IMF指出，网络攻击与气候变化带来的冲击同样不容忽视。网络风险被评为“高等级”，一旦爆发，可能瘫痪支付系统、影响金融机构运作。

而气候灾害如野火、洪水，则可能引发信贷和流动性压力。

IMF还警告，如果房价出现剧烈调整，将对家庭资产负债表造成严重影响，进而削弱消费信心与投资意愿，放大整个经济体的系统性风险。