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加拿大央行4月16日宣布维持隔夜利率目标在2.75%，银行利率为3%，存款利率为2.70%。

央行表示，由于美国贸易政策方向发生重大转变，加上关税政策的不确定性增加，全球经济前景变得更加不明朗，经济增长预期下降，通胀预期上升。这种普遍的不确定性使得对加拿大乃至全球GDP增长和通胀的预测变得异常困难。因此，本次4月货币政策报告（MPR）没有给出单一预测，而是设想了两种不同的美国贸易政策发展情景：

第一种情景是：尽管不确定性较高，但关税范围有限，加拿大的经济增长会出现短暂放缓，但通胀仍保持在2%左右的目标附近。

第二种情景是：若贸易战持续升级，加拿大经济将在今年陷入衰退，通胀则可能在明年暂时升至3%以上。

此外，还有许多其他可能的贸易政策演变路径。即便在任一情景之下，由于美国政策变化的速度和幅度前所未有，经济后果本身也存在极大的不确定性。

全球方面，央行表示，2024年底经济增长表现强劲，各国通胀逐步回落至央行目标。然而，关税和不确定性正在削弱全球经济前景。美国经济正面临放缓迹象，政策不确定性上升，市场信心迅速恶化，通胀预期上升。欧元区在2025年初的经济增长表现温和，制造业仍持续疲软。中国在2024年底经济强劲，但近期数据显示其增长略有放缓。

金融市场因一连串关税宣布、延期和升级威胁而剧烈震荡，极端的市场波动进一步加剧了不确定性。由于全球增长前景减弱，油价自1月以来大幅下跌。受美元走软影响，加元汇率近期有所升值。

在加拿大，随着关税宣布和不确定性上升，消费者与企业信心受到打击，经济正在放缓。第一季度，消费、住宅投资和企业支出均出现减弱迹象。贸易紧张局势也影响了劳动力市场的复苏。3月就业人数下降，企业也纷纷表示将放缓招聘计划。工资增长也呈现出放缓的迹象。

3月通胀率为2.3%，虽低于2月，但仍高于1月货币政策报告时的1.8%。过去几个月通胀回升，部分原因是商品价格上涨和联邦商品服务税（GST/HST）暂时豁免结束。自4月起，随着消费者碳税的取消，未来一年CPI通胀将被拉低。全球油价下跌也将在短期内抑制通胀。但与此同时，关税和供应链中断将推高部分商品价格，具体影响程度将取决于关税的发展情况以及企业将成本上涨转嫁给消费者的速度。受贸易冲突和供应中断带来的成本上升预期影响，短期通胀预期上升；长期通胀预期则变化不大。

加拿大央行在今天的新闻稿中表示，央行将继续评估经济放缓带来的通胀下行压力与成本上升带来的通胀上行压力之间的动态平衡。重点是在这场全球动荡中，确保加拿大人对物价稳定保持信心。这意味着我们将支持经济增长，同时确保通胀得到良好控制。

央行表示，央行理事会将谨慎应对，重点关注当前加拿大经济面临的风险和不确定性，包括：

• 更高关税在多大程度上抑制加拿大出口需求；
• 对企业投资、就业和家庭消费的间接影响；
• 成本上升被转嫁到消费价格的幅度和速度；
• 通胀预期将如何演变等。

货币政策无法消除贸易不确定性，也无法抵消贸易战带来的所有冲击，但它能做的、也必须做的，是维护加拿大的物价稳定。

值得一提的是，加拿大央行今天公布最新利率决议，正值加美贸易战对经济前景构成压力之际，在3月的上一次议息会议中，央行将基准利率下调0.25个百分点至2.75%。本次会议前，市场对“维持利率”与“继续降息”的预测几乎持平。

随着加拿大与美国的关税战持续升温，令央行的政策抉择更加复杂。就在周二，加拿大统计局公布数据显示，全国年通胀率已降至2.3%。但央行也警告称，其无法在同一时间应对两大挑战——即贸易争端带来的经济冲击与由此引发的物价上涨。